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蒙特卡罗474官网app下载:美国页岩气行业风光表面难掩背后痛点



页岩革命曾令美国一跃登顶举世最大年夜产油国,但风光的外面难掩背后的痛点——2020年伊始,新一波债务违约潮即强势来袭。业内指出,举债经营的美页岩临盆商,只顾着增添产量和掠取市场份额,却轻忽偿还债艰巨的现实。巨额债务到期导致的资金链断裂,将迫使一大年夜批中小型私营页岩企业“关门大年夜吉”,今年有望呈现“非常富厚”的破产案或吞并买卖营业。

超400亿美元债务今年到期

穆迪投资者办事公司数据显示,2020年北美油气公司将有跨越400亿美元的债务到期,未来4年将有跨越2000亿美元的债务到期,这一结果将导致该地区呈现大年夜幅减记活动以致可能掀起新一轮破产浪潮。

《华尔街日报》1月2日报道称,受这批债务到期影响最深的非页岩领域莫属,勘探临盆商、油田办事商以致管道运营商等所有涉足页岩资本的公司都将受到波及。事实上,2014年油价暴跌时代曾激发一波破产浪潮,但未能阻拦投资者押赌页岩的决心,跟着此次债务到期的临近,新一轮破产潮在所难免,以致比2014年的规模更大年夜。

因为页岩井的特殊性子,临盆商很是艰巨。新井产量以惊人的速率下降,大年夜部分在首年就耗尽了70%-75%的储量,这迫使临盆商不得不继承钻探新井以保持产量。然而,跟着债务到期加上油价持续走低,偿债无力使得他们“求资无门”,保持临盆水平将越来越难,破产只是光阴问题。

美国海博国际状师事务所(Haynes and Boone LLP)数据显示,2019年前9个月美国共有50家能源公司申请破产,此中包括33家油气临盆商、15家油田办事公司和两家中游公司。比拟之下,2018年整年只有43家油气公司申请破产。值得关注的是,2015至2019年间,北美地区大年夜部分破产案来自美国,而此中从事页岩开拓和临盆的企业占比最高,二叠纪盆地所在地德州则是“破产重灾区”。

海博国际估计,到2023年将有2400亿美元的能源相关债蒙特卡罗474官网app下载务到期,此中近90%和页岩油临盆有关。穆迪则指出,2015年至2018年,北美油气公司新增债务规模跨越2500亿美元。

“以前几年,宽松的信贷情况和热心的投资者,助长了北美页岩钻探的蒙特卡罗474官网app下载繁荣,为举世煤油市场带来了可不雅的产量。”能源咨询公司RS Energy总经理Ian Nieboer表示,“现如今,本钱市场对油气公司施加了伟大年夜压力,要求它们像正常公司一样赢利。”

美国能源信息署(EIA)数据显示,2014年11月以来,美国日均煤油产量增长了34%,并在2019年9月时达到了1250万桶/日的峰值。

银行收紧信贷额度

当前,能源债务已成为美金融市场上最不受迎接的债务之一。美联社指出,华尔街对付美页岩行业的不满情绪持续上扬。美国财经网站“零对冲”以致蒙特卡罗474官网app下载撰文称,美页岩油是一场庞氏骗局,未来还将烧掉落更多的钱,而投资者便是这场骗局的风险承担者。

事实上,本钱市场对付页岩行业的兴衰周期早已掉去等待的耐心,宏大年夜债务可能面临送还无能的结果,让银行和相关金融机构焦炙重重。《华尔街日报》消息称,美银行正在限定对页岩行业的贷款,收紧对企业的信贷额度,并从新修订修对部分页岩资产的估值。

美银美林在一份申报中指出,美页岩油行业已经陷入过度投资且回报微薄的逆境中,该行业的黄金期间已经停止了。海博国际预计,银行业可能会将页岩行业的信贷额度减少多达10%,这是全部行业的匀称水平,对付处于弱势职位地方的个别公司而言,减少幅度可能更大年夜。

IHS Markit副主席、煤油领域专家Daniel Yergin表示,只管美国已经成为举世最大年夜煤油临盆国和紧张的煤油出口国,但金融和本钱市场已经对页岩孕育发生戒心,宏大年夜的能源债务已经成了他们的“梦魇”。

美国投行Tudor Pickering Holt指出,有300亿至400亿美元的高收益能源债券处于危险中。有别于欧佩克等产油国,美国的临盆商险些没有束缚,政府无法对其临盆水平比手划脚,独一的限定便是经济和金融业。因为油价在大年夜部分光阴都低于出入平衡水平,页岩临盆商和相关从业者都在遭遇着巨额债蒙特卡罗474官网app下载务违约的风险。

另类资产领域数据和信息供给商Preqin指出,2014年油价暴跌之后的3年里,私募股权投资公司筹集了千亿美元购买页岩资产,当时意在油价反弹后高价卖出,但迄今油价回升无力,这些私募公司面临着高额蚀本风险。

根据GE贝克休斯数据,2019岁终了一周,美国钻机数量为805台,比2018年同期下降了约25%,这彷佛意味着,北美临盆商已经开始缩减预算,为之后“紧巴巴”的前景做好筹备,终究在大年夜批债务到期且股息支付压力倍增的环境下,继承在钻探活动上“烧钱”并不划算。

小企业“低价出售”意愿增强

美国CNBC新闻网报道称,美国在页岩领域的大年夜肆扩大,折射出了该国临盆商支出纪律不严谨的弊病,2020年该国煤油行业将迎来一轮新的整合期,那些偿债无能的中小型自力临盆商,要么寻求破产重组,要么被大年夜型企业兼并。

美国能源咨询公司Enverus在一份申报中指出,页岩已经从一个增蒙特卡罗474官网app下载长型行业,徐徐成长为能够孕育发生股息和股票回购的相对成熟的行业,即将到来的整合期在所难免。2019年下半年,因为本钱市场首要且融资选择范围缩小,规模较小的勘探与临盆商体现出了乐意吸收较低收购价的意向。

事实上,本钱状况较差的公司因为没有了筹资渠道,加上无法创造富厚的自由现金流,为了避免债务增添或破产重组,转投大年夜型公司旗下无疑是最好前途。二叠纪盆地作为美国煤油产量增长的主要驱动力,仍将是吞并市场的紧张介入者。

“从买方市场来看,拥有高品德油气资产或是手握大年夜批地皮勘探许可的中小型企业,仍旧是不错的收购目标。”Enverus市场钻研总监John Spears表示,“对大年夜型企业而言,只要资产质量高且价格合理,对并购持相对开放立场。”

Tudor Pickering Holt能源策略师Michael Bradley估计,未来两年,许多中等规模的煤油公司为了生计预计将孕育发生20亿至70亿美元的并购买卖营业。

资产治理公司Amundi Pioneer高收益债券合营认真人Ken Monaghan觉得,页岩行业现在处于整合早期,有些企业(2020年和2021年没有到期债务)还有生计空间,但条件是他们必须赶在债务到期前迎来油价上涨。

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